海外无风险利率加速抬升：成因和风险

<blockquote><p>在海外主要经济体政府债务率高企的背景下，中东局势再度升级、联储换帅后的公信力尚待验证，以及AI相关融资需求上升，可能都是本轮海外无风险利率加速抬升的短期催化剂</p></blockquote><br /> <dl class="media_pic"> <dt><img class="cx-img-loader" src="https://img.caixin.com/2026-08-20/178719522323215_840_560.jpg" /></dt> <dd>短期内，海外主要经济体或将面临利息支出、国防开支、以及社会福利支出的结构性上升，导致其（流量）财政赤字和（存量）债务负担均难以收敛。图：IC photo</dd> </dl> <br /> <p>　　7月以来，海外长端国债利率同步快速上升，30年期美债利率累计上行约40bp，加剧市场波动。在海外主要经济体政府债务率高企的背景下，中东局势再度升级、联储换帅后的公信力尚待验证，以及AI相关融资需求上升，可能都是本轮海外无风险利率加速抬升的短期催化剂。在分析成因的基础上，本文进一步探讨海外无风险利率加速上行的潜在市场和宏观影响。</p> <h2 class="cx-app-content-subheads">海外财政可持续性以及法币公信力下降，是配置“转出”国债的根本原因</h2> <p>　　近年来，随着疫情和地缘冲突明显推升海外财政赤字率，发达国家政府债务率攀升至近200年的高位。近年来，面对疫情、俄乌冲突等事件的冲击，海外主要经济体的财政政策大幅扩张，如美、欧、日的加权平均财政赤字率从疫情前的3.6%跳升至2020-2025年的5.8%。由此，发达国家政府债务占GDP的比例快速攀升，2025年达110.3%，接近二战时的高点，处于1800年以来的历史高位。</p> <div class="lanmu_textend"> <p> 　　推荐进入<a href="https://cxdata.caixin.com/index" target="_blank">财新数据库</a>，可随时查阅宏观经济、股票债券、公司人物，财经数据尽在掌握。</p> </div>