资讯🔥7.0
AI“资本局”：当大厂“经营现金流”不够烧了
📋总体概括
摩根士丹利研报指出，AI基础设施军备竞赛已令超大规模云厂商经营现金流无法覆盖资本开支：2027年现金资本开支预计超1.2万亿美元，而同期经营现金流仅约1万亿美元。亚马逊与谷歌自由现金流已于2026年二季度转负，Meta预计下季度跟进。大厂转向租赁、发债、削减回购、增发股票等外部融资手段，叠加英伟达与博通后表外承诺与担保总额已突破3.1万亿美元，真实财务风险远超财报呈现水平。
⚡关键信息
- ▸大摩预计2027年超大规模云厂商现金资本开支超1.2万亿美元，同期经营现金流仅约1万亿美元，缺口正式打开
- ▸亚马逊与谷歌自由现金流已于2026年二季度转负，Meta预计下一季度也步入负值区间
- ▸大厂被迫动用租赁、发债、削减回购、增发股票等手段筹资，外部融资全面提速
- ▸云厂商叠加英伟达与博通披露的表外承诺与担保总额已超3.1万亿美元，涵盖租赁、采购承诺及信用支持结构
- ▸资本开支被低估、自由现金流被高估的会计问题引发关注，新增投资回报率能否覆盖资本成本成为行业核心悬念
🔥犀利点评
这是AI泡沫叙事里最硬的一条证据：当Meta和谷歌都开始烧穿自由现金流，故事就从『用利润投资未来』变成了『借钱押注需求』。3.1万亿美元的表外承诺才是真正的雷——这些藏在报表阴影里的采购和担保，一旦算力供需逆转，就是集中引爆点。大厂现在赌的是AI收入曲线会比融资成本曲线更陡，一旦利率或商业化任何一头出问题，这场资本局就没有软着陆。
📰 相关资讯（与本文相关的其他资讯）
本文由本站自动聚合，以下为原始来源：前往 华尔街见闻 阅读全文 →