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博通史上最强指引的底气：AI巨头集体“抢芯”，谷歌不再是唯一答案
📋总体概括
博通在3QFY26财报后首度给出2028财年AI收入2300亿美元指引，对应约20GW数据中心部署，并预计FY28非GAAP每股收益超30美元。尽管四季度收入指引348亿美元低于高盛、汇丰预期，但Anthropic和OpenAI崛起取代谷歌成为最大AI芯片买家，客户多元化推动高盛、汇丰、Jefferies集体维持买入，目标价隐含逾50%上涨空间。博通正从单一定制芯片供应商转型为AI算力军备竞赛的核心基础设施玩家。
⚡关键信息
- ▸博通首度给出FY28 AI收入2300亿美元指引，对应约20GW数据中心部署规模，远超华尔街此前预期
- ▸FY27 AI收入指引从超过1000亿美元上调至1150亿美元，FY28非GAAP每股收益指引超过30美元
- ▸3QFY26收入296亿美元与预期持平，AI收入167亿美元同比大增221%，超指引约4%
- ▸4QFY26收入指引348亿美元低于高盛362亿、汇丰373亿预期，营业利润率指引亦低于预估
- ▸Anthropic和OpenAI取代谷歌成为最大AI芯片买家，客户结构多元化是估值重估的核心驱动
🔥犀利点评
华尔街用脚投票的逻辑很直白：单季指引miss几个亿不重要，2300亿美元的远期画饼才值钱。真正值得玩味的是客户名单的变化——当Anthropic和OpenAI这些烧钱机器排队给博通送订单，说明定制ASIC已经在实质分流英伟达的GPU份额。但别忘了，这些买家的钱也是借来的，2300亿指引本质是对三年后AI资本开支持续性的豪赌，一旦模型厂商融资降温，这纸指引就是另一回事。
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