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“铜博士”明年初站上15000美元？今年全球铜矿产量或现2017年来首降
📋总体概括
铜价持续创新高，LME三个月期铜周四收报14334美元/吨，年内涨约15%，市场开始押注明年初冲击15000美元。供应端是核心推手：ICSG数据显示今年上半年全球铜矿产量同比降1.1%，Codelco、自由港等巨头出现两位数降幅，摩根士丹利将全年供应预期从增长下调为持平或微降，或成2017年以来首次年度下滑。叠加美国关税预期引发抢进口，7月美国精炼铜进口225094吨创1990年来月度新高，供应扭曲进一步加剧。
⚡关键信息
- ▸LME期铜收报14334美元/吨，年内累计涨约15%，市场押注明年初触及15000美元
- ▸ICSG数据：今年上半年全球铜矿产量同比减少1.1%，或现2017年来首次年度下滑
- ▸智利Codelco与自由港等主要矿商产量出现两位数降幅，智利二季度产量降至19年低位
- ▸美国7月进口精炼铜及合金225094吨，创1990年以来月度最高，环比增78%
- ▸高铜价未能刺激增产：矿石品位下滑、事故、项目受阻与极端天气压制供应
🔥犀利点评
这就是典型的「金融属性压倒商品属性」：矿端减产是真实约束，但当前铜价的疯狂更多是关税抢跑和囤货游戏——美国7月进口创35年新高，本质是把别处的库存搬进美国仓库，全球精炼铜其实并未短缺。一旦关税靴子落地、抢运退潮，这部分需求会瞬间蒸发。15000美元能不能站上，取决于矿端减产是暂时事故还是品位衰减的长期拐点，目前看后者概率更大，但回调风险同样真实。
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