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蔚来跑赢行业，为何还是没跑赢预期？
📋总体概括
2026年中国车市持续深度下滑：8月乘用车零售162.6万辆，同比下降19%；前八个月累计零售1179.9万辆，同比减少近300万辆。盈利端更惨烈，上半年汽车行业利润总额1954亿元，同比下降20%，整车制造利润率跌至1.5%，创十年新低。文章以蔚来为切入口，探讨其在跑赢行业的同时仍未跑赢资本市场预期的原因，揭示整车厂在智能与电池两端成本挤压下集体承压的行业困境。
⚡关键信息
- ▸8月全国乘用车零售162.6万辆，同比下降19%，降幅进一步扩大
- ▸前八个月累计零售1179.9万辆，较去年同期减少近300万辆
- ▸上半年汽车行业利润总额1954亿元，同比下降20%
- ▸整车制造利润率跌至1.5%，创下十年最低值
- ▸新势力高管自嘲：整车厂左边交智能税、右边交电池税，两头被挤压
🔥犀利点评
利润率1.5%是什么概念？比很多传统代工业还薄，这已经不是内卷，是行业性失血。蔚来跑赢行业却跑不赢预期，恰恰说明问题不在某一家车企，而是整个估值逻辑崩了——当全行业都在赔本卖车，跑赢同行只是比谁流血慢。智能税加电池税两头盘剥，整车厂沦为产业链的打工者，这场淘汰赛远未见底。
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