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蔚来的账算明白了吗？
📋总体概括
蔚来9月1日发布2026年二季度财报：营业收入321.37亿元，同比增长69.1%；交付超10万辆，同比增长49.4%；整车毛利率18.5%，同比提升8.2个百分点。自2025年四季度首次盈利后已连续三个季度保持盈利。曾被诟病烧钱大手大脚的蔚来，近两年在李斌主导下转向精打细算，成本控制初见成效，但现金储备与持续盈利能力仍是市场关注焦点。
⚡关键信息
- ▸蔚来2026年Q2营收321.37亿元，同比增长69.1%，交付超10万辆，同比增长49.4%
- ▸整车毛利率18.5%，较去年同期10.3%提升8.2个百分点，盈利质量明显改善
- ▸自2025年Q4实现首次盈利后，已连续三个季度保持盈利
- ▸蔚来在港股与美股两地上市（09866.HK、NIO.US），9月1日晚发布财报
- ▸李斌主导战略转向，从烧钱扩张切换到精细化运营、降本增效
🔥犀利点评
连续三个季度盈利当然值得肯定，毛利率从10.3%到18.5%的跳升才是真正的含金量所在——这说明降本不是靠砍研发砍出来的假象。但别急着鼓掌：Q2向来是车市旺季红利期，蔚来还没证明自己能熬过真正的淡季周期。更关键的问题是，换电重资产这个吞金兽只是被暂时摁住，不是被消灭。三连盈离模式自证还有距离，资本市场该盯的是现金流，不是财报 headlines。
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