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海外研选 | 高盛：波斯湾实际原油出口远高于公开数据 油价上行空间受限
📋总体概括
高盛最新原油追踪报告指出，尽管布伦特原油已升至95美元/桶、波斯湾及红海10天内发生至少6起油轮袭击，但市场对中东供应中断的担忧被夸大了。因越来越多油轮关闭AIS信号进行「暗航」，公开数据显示波斯湾出口仅约1000万桶/日，而高盛两种方法估算实际出口达1530万至1590万桶/日，与可见数据差距约500万桶/日，相当于战前水平的三分之二。只要石油基础设施未遭大规模破坏，油价继续大幅上涨的空间受限。
⚡关键信息
- ▸布伦特原油升至95美元/桶，过去10天波斯湾及红海附近至少发生6起经确认的油轮袭击。
- ▸高盛认为市场正计入「中东短期难以达成协议」的情景，美国与伊朗在一个月平静期后再度发生袭击。
- ▸越来越多油轮关闭AIS信号进行「暗航」，导致公开数据严重低估波斯湾实际原油出口量。
- ▸公开数据显示波斯湾出口约1000万桶/日，高盛估算实际为1530万至1590万桶/日，差距约500万桶/日。
- ▸实际出口约为战前水平的三分之二，高盛判断只要基础设施未被大规模破坏，油价上行空间受限。
🔥犀利点评
油价涨到95美元，很大程度是市场被「可见数据」骗了——500万桶/日的暗航缺口，足以让恐慌溢价建立在虚假的供应赤字上。这暴露了地缘冲突时代的定价荒诞：交易员盯着被AIS关掉的水面做决策。但反过来想，暗航说明出口方仍有强烈出货意愿，供应韧性远超恐慌叙事。一旦暗航规模被证实或局势缓和，这层地缘溢价可能快速蒸发，追高者小心成为接盘侠。
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