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AI下一轮赢家浮现？PIMCO避开美股巨头，重押亚洲“卖铲人”
📋总体概括
Pimco基金经理Emmanuel Sharef管理约190亿美元、近三年业绩跑赢97%同类产品的基金，正低配美股超大规模云厂商和科技七巨头，转而重仓亚洲AI供应链。该基金去年大举买入三星电子、SK海力士和台积电，约60%股票仓位配置于相关资产。其逻辑是：AI资本支出攀升推高巨头债务、挤压自由现金流，而亚洲资产估值更低、盈利增长更强，数据中心扩张将带动半导体、冷却、电源、线缆等环节需求，AI行情正从巨头向「卖铲人」扩散。
⚡关键信息
- ▸Pimco基金规模约190亿美元，过去三年业绩超过97%同类产品，基金经理Sharef正加码亚洲市场
- ▸该基金低配大多数超大规模云计算商及科技七巨头，认为AI资本支出推高其债务、挤压自由现金流并带来信用风险
- ▸基金去年大举买入三星电子、SK海力士和台积电，目前约60%股票仓位配置于相关资产
- ▸判断逻辑：亚洲资产估值更低、盈利增长更强，且对数据中心建设有更直接敞口
- ▸AI资本支出向产业链传导，半导体组件、冷却、线缆、光学、电源、建筑机械等环节将获新增需求
🔥犀利点评
这是一次教科书级的杠铃切换：与其为巨头的AI叙事付溢价，不如去买真正收现金的卖铲人。逻辑没错——台积电和海力士的估值确实便宜，且是资本开支的确定受益者。但别忘了，卖铲人同样依赖巨头的资本开支，若AI投资退潮，供应链跌起来比巨头更狠；HBM价格周期一旦反转，重仓60%就是集中度风险。这是聪明的抱团，不是无风险套利。
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