伦铜创历史新高！关税套利引发伦铜挤仓，大矿减产推升供给端压力

📋总体概括

伦铜三个月合约盘中触及每吨14,533美元，创LME历史新高，年内累计上涨17%，过去12个月涨幅达47%。此轮行情由关税套利与矿山供应紧张双轮驱动：特朗普关税预期导致Comex对伦铜长期溢价，数十万吨铜被抽运至美国套利，令LME库存一度降至危机水平；同时全球矿山供应若下半年无显著复苏，将迎来2017年以来首次年度下滑。分析师指出本质是关税引发的局部短缺，而非终端需求旺盛。