华泰证券：全球1.2万家公司，何为真AI？

📋总体概括

华泰证券从全球12,375只个股中核实主营构成，筛出1,137家AI公司，按价值创造环节重构为9个一级、29个二级的分层研究体系，覆盖八个主要市场。报告核心结论是：产业链轮动由各层级预期盈利增长率拐点决定，而非产业链位置或估值高低；全球格局收敛于中美两极；A股和港股AI公司可分为海外链与国产链，切换取决于海外Capex与国产化进展的相对节奏。据此推演，半导体IP与设备、AI服务器硬件、数据中心基建、AI软件与安全未来数月或相对占优，并构建了AI全产业链选股篮子。