只谈亮点、回避痛点，九州通捂眼式业绩说明会难掩增收不增利现实

📋总体概括

九州通9月2日召开2026年半年度业绩说明会，会上投资者共提出20项问题，公司回复了17个，唯独对净利润、应收账款、经营现金流三个核心痛点问题全程未答。半年报显示，公司上半年营收872.79亿元，同比增长7.61%，但归母净利润12.01亿元，同比下滑16.95%，呈现增收不增利格局。在现金流承压、高负债与坏账风险并存的背景下，这种选择性回应的说明会难以掩盖其真实经营困境。