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人民币离岸借贷规模创纪录突破万亿元，低利率驱动全球资金涌入
📋总体概括
受中美利差逼近历史最宽驱动，离岸人民币融资市场今年爆发式增长：点心债与熊猫债合计发行规模首次突破1万亿元（约1490亿美元），超过去年全年。其中点心债发行7863亿元，熊猫债2316亿元创单年纪录。中国10年期国债收益率约1.68%，远低于美债的4.78%，低融资成本吸引瑞银、高盛等外资行积极发债。分析师认为人民币或正走上日元式全球融资货币之路，政策端亦通过扩大债券通南向额度等提供支持。
⚡关键信息
- ▸点心债与熊猫债今年合计发行突破1万亿元（约1490亿美元），超去年全年总量，创历史新高
- ▸中美利差接近历史最宽：中国10年期国债收益率约1.68%，美债同期约4.78%
- ▸熊猫债全年发行2316亿元创单年纪录，点心债达7863亿元
- ▸瑞银8月底首次发行熊猫债，以1.78%票息借入20亿元5年期资金；高盛今年累计发行点心债615亿元
- ▸高盛经济学家将其类比日元套息逻辑，认为人民币或处于成为全球融资货币的早期阶段
🔥犀利点评
表面是低利率红利，本质是中美货币政策彻底分道的产物。外资发人民币债再换汇套走，跟当年日元套息交易如出一辙——利差一旦反转，平仓抛压会瞬间反噬汇率，这枚硬币的另一面没人愿意提。说人民币要成为融资货币为时尚早：资本项目未放开、汇率弹性有限，所谓「疯狂」的发行热更多是利差套利而非货币地位的确立。狂欢时更要记住，套息货币的名声从来是涨时捧、跌时杀。
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