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港股大模型双雄齐遭“杀估值” 为何空头资金却在加速大撤退？
📋总体概括
港股大模型双雄智谱与MINIMAX近期股价剧烈波动后反弹，但核心矛盾是估值逻辑重构：市场资金从追捧独立AI实验室转向全栈云平台能力的大厂，杰富瑞将智谱云业务市销率从50倍砍至30倍。值得注意的是，股价走低同时沽空规模腰斩式回落，智谱卖空金额从9月4日的14.42亿港元降至9月8日的6.41亿港元，显示空头在股价下跌中加速撤退。
⚡关键信息
- ▸港股大模型双雄智谱、MINIMAX连续走弱后于9月9日双双反弹转涨
- ▸市场投资逻辑从追捧独立AI实验室转向具备全栈云平台能力的互联网大厂
- ▸杰富瑞将智谱云业务市销率倍数从50倍大幅下调至30倍以挤出估值水分
- ▸智谱卖空股份从9月4日130.83万股降至9月8日67.29万股，卖空金额从14.42亿港元回落至6.41亿港元
- ▸独立大模型企业缺乏生态护城河，长期商业化落地能力正遭市场审视
🔥犀利点评
沽空数据骤降而股价下跌，这往往不是利好信号——空头撤退更可能是已获利了结或认为下跌空间有限，而非看多。真正的问题是估值重估才刚开始：50倍到30倍的市销率砍的是云业务，独立大模型缺算力、缺生态、缺变现渠道的硬伤无法靠情绪反弹解决。智谱们要么证明商业化，要么继续被按着对标大厂折价估值。
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