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牛奶生意为啥这么难？
📋总体概括
七家主要乳企2025年上半年财报出齐：伊利、蒙牛、飞鹤、光明、妙可蓝多、三元、贝因美合计营收约1384.31亿元，同比增长约4.7%，但归母净利润合计约96.24亿元，同比下降约11.3%，呈增收不增利的拧巴格局。其中伊利营收643.31亿元增长4.13%，净利润57.59亿元大跌20.02%；飞鹤收入93.62亿元增长2.3%，利润8.37亿元下滑16.3%。龙头利润降幅远超营收降幅，反映乳业需求疲软、奶价下行与竞争加剧下，价格战和成本压力正吞噬全行业盈利。
⚡关键信息
- ▸7家乳企上半年合计营收约1384.31亿元，同比增约4.7%，归母净利润合计约96.24亿元，同比降约11.3%
- ▸伊利营收643.31亿元、同比增4.13%，但归母净利润57.59亿元、同比大降20.02%
- ▸中国飞鹤收入93.62亿元、同比增2.3%，利润8.37亿元、同比下降16.3%，龙头普遍增收不增利
- ▸财报覆盖伊利、蒙牛、飞鹤、光明、妙可蓝多、三元、贝因美七家公司，于9月1日前后出齐
🔥犀利点评
典型的「增收不增利」行业样本：营收微增4.7%撑不起场面，利润却双位数下滑，说明乳企是用降价促销换来的收入。伊利净利暴跌20%、飞鹤跌16%，连基本盘最稳的龙头都守不住利润，可见需求端（人口出生率下滑、液奶消费疲软）的收缩是结构性的，不是周期波动。价格战救不了奶企，行业接下来要出清产能，中小玩家才是真正难过的那批。
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