平仓风险：对冲基金逐利时代的美国国债市场

📋总体概括

全球利率上行令数十万亿美元固定利率债务价格下跌，规模最庞大的美国国债市场首当其冲。文章警示核心风险在于对冲基金：其不断累积的国债敞口并非依靠自有资金支撑，而是通过借款融资放大，一旦市场波动可能触发平仓连锁反应。叠加2026年夏季再度热议的「中国冲击2.0」，美国政府预算赤字与经常账户双赤字并存的格局延续，但风险来源已从主权买家转向私人金融主体，金融动荡概率较以往显著上升。