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港股评级汇总：中邮证券首次覆盖并给予壁仞科技买入评级
📋总体概括
港股评级汇总显示，中邮证券首次覆盖壁仞科技并给予买入评级，看好其2026H1营收与毛利高增、亏损收窄，预计2026-2028年收入CAGR达245%，2027年扭亏为盈。东北证券维持地平线机器人买入评级，26H1收入同比增长32.9%，授权及服务业务毛利率达90.4%。天风证券维持赤子城科技买入评级，目标价12.41港元；光大证券维持剑桥科技买入评级，其800G光模块已批量发货，NPO技术有望2027年出货。
⚡关键信息
- ▸中邮证券首次覆盖壁仞科技（06082.HK）给予买入评级，预计2026-2028年收入CAGR达245%，2027年扭亏为盈
- ▸壁仞科技2026H1营收与毛利高增、亏损大幅收窄，客户覆盖互联网、AI大模型及政企，三级超节点矩阵构筑架构优势
- ▸地平线机器人26H1收入同比增长32.9%，授权及服务业务高增52.7%、毛利率达90.4%，征程6+HSD及舱驾融合芯片「星空」量产在即
- ▸剑桥科技800G光模块已批量发货，产能释放超预期，NPO等下一代光互联技术有望2027年出货
- ▸赤子城科技获天风证券目标价12.41港元，社交业务稳固，短剧及游戏新品商业化顺利
🔥犀利点评
245%的三年收入CAGR预测，本质是拿极低基数做出来的漂亮数字——壁仞商业化刚起步，首次覆盖就给买入，与其说是研究不如说是给国产GPU信仰加杠杆。相比之下地平线的90.4%毛利率授权模式才是真护城河，但亏损仍在扩大，扭亏时点没人敢承诺。券商研报的共同套路是远期故事讲得越宏大，越说明当下业绩撑不起估值，看客需自行折价处理。
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