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铜价突破11万元/吨，创2月以来新高，发债铜企业绩大幅兑现
📋总体概括
9月8日LME三个月期铜盘中触及14779美元/吨，连续两日刷新历史纪录；沪铜主力最高111720元/吨，创2月以来新高，年内涨幅超13%。本轮上涨由美国关税预期引发的全球抢铜潮、矿端扰动、库存去化、美元走弱及AI算力与新能源需求共振推动。A股铜产业链4家发债主体存续债券16只、规模122.19亿元，铜价上行增厚利润，但存货资金占用与短期债务攀升导致偿债能力分化。
⚡关键信息
- ▸LME期铜9月8日盘中触及14779美元/吨，连续两日创历史纪录，沪铜年内涨幅超13%
- ▸市场预期美国2027年起对精炼铜加征15%关税，2028年或升至30%，引发跨区域抢铜潮
- ▸2026年7月单月运抵美国精炼铜约20万吨，创2014年有统计以来最大单月流入量
- ▸A股铜产业链4家发债主体存续债券16只、合计122.19亿元，盈利改善但偿债能力分化
- ▸分析师指本轮上涨主因是关税预期下的铜资源重新配置，而非全球终端需求过剩
🔥犀利点评
这轮铜价新高的成色要打折扣——与其说是需求牛，不如说是关税套利催生的结构性挤仓：美国单月抢铜20万吨，抽干的是LME和亚洲库存，等2027年关税落地、抢运结束，回流砸盘的风险不小。对铜企而言，利润兑现是真金白银，但存货占款和短债攀升说明繁荣背后现金流并不轻松，信用分化只会加剧。追高者该想想：政策悬置带来的溢价，也能因政策落地而瞬间蒸发。
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