从AI到黄金、美债：几乎一切都在冲向高位，市场迎来“Everything High”

📋总体概括

全球市场进入罕见的「Everything High」阶段：企业盈利、资本开支、大宗商品、利率与仓位同时逼近历史极值。最核心驱动是AI超级周期——美国超大规模云厂商未来12个月资本开支预期从2025年初不足3000亿美元升至9400亿美元，增长逾三倍；标普500指数2026年盈利增长预期升至34%，远高于年初的15%。同时能源涨价、黄金储备增加、美债收益率升至多年高位，新兴市场与欧洲数据同步改善。但增长、通胀、利率与拥挤仓位共振走向高位，也使市场乐观情绪的脆弱性显著上升。