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中信证券：年内铜价有望站上16000美元/吨
📋总体概括
中信证券研报预测年内铜价有望站上16000美元/吨。逻辑链条是：上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，极端天气和关键辅料扰动或使下半年产量继续下滑；叠加供需改善带来的去库存延续，若美国递增式关税落地，还将触发新一轮囤库行为，共同强化铜价弹性。中长期看，该行预计铜矿供应增速仅2%—2.5%，提醒市场不宜高估2028—2029年的供应高峰，同时应重视中资企业主导增产带来的量增与价值。
⚡关键信息
- ▸上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，极端天气与关键辅料扰动或致下半年产量继续下滑。
- ▸供需改善趋势下，去库存延续将强化铜价的交易弹性。
- ▸若递增式关税落地，高强度囤库存为有望助推年内铜价站上16000美元/吨。
- ▸中信证券预测中长期铜矿供应增速仅为2%—2.5%，不宜高估2028—2029年的供应高峰。
- ▸研报强调应充分重视中资企业主导铜矿增产带来的量增弹性及投资价值。
🔥犀利点评
券商给出的16000美元目标价，本质是把「供给收缩+关税囤库」两个短期交易性因素当成趋势来讲。产量下滑5%是事实，但囤库推升的价格本质是库存搬家而非真实需求，一旦关税落地或预期证伪，回吐可能很迅猛。真正有含金量的是中长期2%—2.5%的供应增速判断，以及中资矿企的增产话语权——那才是铜这条赛道的长期定价逻辑，别被年内目标价带偏了节奏。
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