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DeepSeek调价引余震 智谱月内跌幅接近30%
📋总体概括
9月10日港股AI概念股走弱，智谱午间跌7.88%、MiniMax跌6.73%，月内累计回撤分别达29.58%和14.27%。直接导火索是DeepSeek自9月10日起下调DS V4 Flash资费，延续峰谷分时机制、压低整体价格中枢。摩根士丹利认为此举引发恶性价格战概率较低，理由是旗舰Pro+轻量Flash已成行业标配打法，且各厂商受单位经济效益与毛利率约束，调价后Flash费率仍高于初始水平并对竞品保持溢价，但市场情绪仍受冲击。
⚡关键信息
- ▸智谱9月10日午间收盘跌7.88%，月内累计回撤29.58%，接近三成
- ▸MiniMax同日午间跌6.73%，月内累计下跌14.27%，跌幅小于智谱
- ▸DeepSeek自9月10日起下调DS V4 Flash资费，高峰时段费率设为非高峰的2倍
- ▸摩根士丹利认为恶性价格战概率低：调价后费率仍高于2026年4月发布时的初始水平
- ▸Pro旗舰树立标杆+Flash低价抢量的双轨打法已成大模型厂商商业化标准配置
🔥犀利点评
股价跌三成，说明市场怕的不是DeepSeek这一家降价，而是降价背后的信号：推理成本快速下探，轻量模型彻底沦为价格战场。大摩的逻辑听着合理，但毛利率约束从来挡不住烧钱换份额的对手，头部有钱有算力就能打穿UE红线。对智谱、MiniMax这类尚在亏损换收入的二线玩家，Flash溢价就是脆弱的护城河，估值杀的是他们的定价权，而非DeepSeek的利润。
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