火线评论｜香港：贴牌资管与监管真空下的内地投资者困局

<blockquote><p>劣币驱逐良币，“贴牌”谁来管？</p></blockquote><br /> <dl class="media_pic"> <dt><img class="cx-img-loader" src="https://img.caixin.com/2026-08-24/178755529655029_840_560.jpg" /></dt> <dd>资料图：香港金融区。香港作为国际金融中心，开放、包容与公平的市场本是优势，但却被这些贴牌换壳机构搞得乌烟瘴气，投资者投诉无门，只能频频来香港维权，严重透支香港金融市场信誉。图：视觉中国</dd> </dl> <br /> <p>　　<b>【财新网】/火线评论</b></p> <p>　　近期，香港金融市场接连爆出投资者维权事件，财新率先披露了<a href="https://finance.caixin.com/2026-08-18/102475000.html" target="_blank">ZD Group的IPO基金兑付危机</a>、<a href="https://finance.caixin.com/2026-08-21/102476608.html" target="_blank">星桥资本黄金CFD产品爆仓</a>纠纷两起典型案例，揭开了当下香港跨境金融投资的灰色面纱。</p> <p>　　有热心读者评论，“跑路也会传导的”。不同于香港以往零散的投资纠纷，此次维权案件频频爆发，且预计此后还会有大小案件爆雷，其背后具有高度统一的特征，共同指向过去数年香港“蓬勃发展”的贴牌资管或券商。</p> <p>　　先从受害群体来看，这次维权参与者覆盖范围极广，既包含内地高净值人群、各界知名人士，也涵盖大量普通中小投资者。获客营销链条更是无孔不入，除了金融大V引流、熟人圈层推介外，线下高端圈层场景也沦为营销阵地，深圳部分高尔夫球场工作人员都在私下推介ZD Group相关资管产品，足见违规渠道覆盖之广。</p>