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高盛警告：AI债务市场进入“风暴眼”，短暂喘息之后将迎来更大冲击
📋总体概括
高盛信贷专家Jeffrey Papai警告，年内约3000亿美元AI相关债券发行后，四季度供给将放缓约50%，AI信用利差获短暂喘息；但2027年超大规模云厂商及芯片公司发债预计再增约40%至约3400亿美元，冲击更大。摩根大通估算，2026年五大云厂商加英伟达发债约3200亿美元，十年期等价约3030亿美元，相当于同期美债新增长久期借款的68%，AI债务已开始与国债市场竞争资金。
⚡关键信息
- ▸年内AI相关债券发行累计约3000亿美元，成为投资级信用市场最重要主题
- ▸四季度预计仅剩一笔超大规模云厂商高级债券，发行量较可比时期低约50%
- ▸高盛预计2027年AI债券发行将较2026年再增约40%，达约3400亿美元
- ▸摩根大通估算六大科技巨头发债折合十年期等价约3030亿美元，相当于美债新增长久期借款的68%
- ▸AI债务扩张已对美国国债市场形成竞争性吸金压力
🔥犀利点评
所谓「风暴眼」说得很直白：四季度利差的喘息不是基本面改善，只是发债方喘口气憋着明年更大一波融资。真正值得警惕的不是利差本身，而是AI资本开支已经从经营现金流转向债务融资，3030亿美元长久期供给直接和美财政部长债抢买家。一旦信用利差重新定价，AI基建的融资成本与回报假设将被迫重估，这才是整条产业链被忽视的软肋。
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