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【数读IPO】燧原科技，今日上市
📋总体概括
燧原科技今日登陆科创板，与摩尔线程、沐曦、壁仞并称「国产GPU四小龙」，至此四家全部聚首资本市场。公司主营AI加速卡、智算系统及IP授权，客户含腾讯等大厂。2023-2025年营收从3.01亿增至9.90亿元，但三年扣非累计亏损超42亿元，始终未盈利。公司预计2026年前9个月营收23亿-30亿元、同比增长325%-455%，亏损收窄但仍有7亿-8.6亿元。此前摩尔线程、沐曦首日分别大涨425%、693%，市场对燧原首日表现预期极高。
⚡关键信息
- ▸燧原科技今日科创板上市，「国产GPU四小龙」正式全部登陆资本市场
- ▸2023-2025年营收3.01亿、7.22亿、9.90亿元，扣非净利连亏三年，累计超42亿元
- ▸预计2026年前9月营收23亿-30亿元，同比增长325.78%-455.36%，仍亏损7亿-8.6亿元
- ▸此前摩尔线程、沐曦科创板首日分别收涨425.46%、692.95%，燧原若涨超400%中一签浮盈超28万元
- ▸主营AI加速卡、智算系统集群及IP授权，产品已在腾讯等头部互联网客户规模化商用
🔥犀利点评
三年亏42亿还能备受追捧，本质是AI算力荒下国产替代的稀缺性溢价——投资者买的不是报表，是英伟达禁售缺口里的入场券。营收暴增325%的故事确实性感，但别忘了亏损只是「收窄」而非转正，且大客户高度集中于腾讯。前两家首日动辄翻四五倍的造富效应，与其说是定价，不如说是筹码博弈。追高者需明白：一旦算力供给宽松或大厂自研提速，这类公司估值坍塌起来会比涨得更快。
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