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中信建投：维持对北美算力产业链和国产AI算力产业链的长期看好
📋总体概括
中信建投研报显示，AI算力需求持续旺盛：2026年Q2北美四大云厂商合计资本开支约1712亿美元，同比增长78.6%，全年预计约7325亿美元，且2027年预计继续高增。同期测试仪器、光模块、GPU/ASIC板块表现强势，线缆板块归母净利润同比增长205%。公募基金通信行业持仓占比达11.56%创新高，集中押注光模块、光器件、光芯片等方向，机构维持对北美及国产AI算力产业链长期看好评级。
⚡关键信息
- ▸北美四大云厂商2026年Q2合计资本开支约1712亿美元，同比增长78.6%
- ▸预计2026年北美CSP全年资本开支约7325亿美元，2027年预计仍较快增长
- ▸2026年Q2线缆板块归母净利润同比增长205%，光纤光缆景气度持续提升
- ▸公募基金通信行业持仓市值占比达11.56%创新高，集中于光模块、光芯片等
- ▸测试仪器、光模块、GPU/ASIC板块2026上半年持续强势，验证算力需求旺盛
🔥犀利点评
78.6%的资本开支增速和11.56%的基金持仓新高，本质是同一枚硬币的两面：需求方在狂赌，供给方研究所在背书。但当公募把通信持仓推到历史极值，意味着市场共识已经高度拥挤——此时券商的「长期看好」更像顺势表态而非独立判断。真正的风险不在需求真伪，而在于2027年一旦CSP资本开支增速边际放缓，高持仓+高估值的光模块们将面临戴维斯双杀，别把周期当信仰。
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