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中信建投：“十五五”时期，“六张网”有望兼具稳增长、产业升级与长期资产供给三重作用
📋总体概括
中信建投研报聚焦「十五五」时期的「六张网」投资：基准情形下约27.93万亿元总投资，预计带动约149.93万亿元产业链总产值、拉动约53.44万亿元GDP，兼具稳增长、产业升级与长期资产供给三重作用。2026年以来六网投资端率先修复但结构分化，投资景气与实物工作量未形成共振，算力产业链市场弹性最强，定价逻辑将由政策预期转向订单与业绩验证。
⚡关键信息
- ▸基准情形下「十五五」时期「六张网」总投资约27.93万亿元，可带动约149.93万亿元产业链总产值
- ▸六张网投资预计拉动约53.44万亿元GDP，各网在总量贡献、产业链扩散和GDP拉动能力上存在差异
- ▸2026年以来六网投资端率先修复，但结构分化明显，投资景气和实物工作量尚未形成持续共振
- ▸传统基建以工程建设和存量更新为主，新型基建更突出设备扩容与技术升级，两条路径分工明确
- ▸算力产业链在政策定价中弹性最强，后续估值将从政策预期驱动转向订单和业绩验证
🔥犀利点评
27.93万亿投资撬动53万亿GDP、150万亿产值，这个乘数算得漂亮，但研报自己也承认「投资景气和实物工作量尚未共振」——翻译过来就是钱还没真正落到项目上。算力网被点名弹性最强，本质是新基建叙事里唯一有商业化闭环的方向，其余五网仍是逆周期工具。投资者该盯的不是规划数字，而是订单和开工的连续验证，别为乘数幻觉买单。
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