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长鑫利润率超巨头背后：普通DRAM被三星、海力士放弃 整体差距仍然巨大
📋总体概括
长鑫存储受益于本轮存储涨价周期，今年二季度息税前利润率达82%，超过SK海力士76%、三星半导体70%和美光，成为全球利润率最高的存储厂商，营收同比增长约10倍、增速居六大核心存储厂之首。但这主要源于低基数与产品结构集中在普通DRAM等周期红利，长鑫营收体量与三星等巨头相差悬殊，整体技术、产能和业务规模差距仍然巨大，高利润率难以长期维持。
⚡关键信息
- ▸长鑫二季度息税前利润率82%，超SK海力士的76%、三星半导体的70%及美光，居全球存储厂商之首
- ▸长鑫二季度营收同比增长约10倍，增速在六大核心存储厂商中排名第一
- ▸长鑫官方半年报毛利率为84.84%，与日经82%口径不同，后者扣除了销售、管理和研发费用
- ▸三星单季度半导体业务营收达几千亿规模，长鑫整体盘子远小于国际巨头，不在同一量级
- ▸DRAM强周期属性明显，新产能释放、价格回落后利润率将快速下滑，高位难以持续
🔥犀利点评
82%的利润率听着唬人，本质是小基数加周期红利，三星海力士主动退出的普通DRAM恰好被长鑫捡了便宜，这不是技术碾压而是巨头让出来的利润带。真正的较量在HBM和先进制程，那才是卡脖子的地方。等下一轮价格拐点一到，谁在裸泳一目了然，别用单季利润率自我陶醉。
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