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中美利差创327bp历史极值 美债逼近5%关口 中资美元债长端承压
📋总体概括
9月10日中美10年期国债利差走阔至327个基点，创有记录以来最高；10年期美债收益率盘中触及4.977%，距5%关口仅约2个基点，中国10年期国债收益率稳定在1.68%附近。受美债长端利率快速上行冲击，中资美元债指数连续三日下跌累计0.42%，10年期以上长久期品种下挫1.48%。驱动因素包括期限溢价回升、美国就业与PPI数据超预期、美联储加息预期升温以及长债供给高企，机构认为美债高点可能远不止5%。
⚡关键信息
- ▸中美10年期国债利差达327bp，创历史纪录；美债收益率盘中最高4.977%，逼近5%关口
- ▸中国10年期国债收益率稳定在1.68%附近，中美利差持续拉大
- ▸中资美元债指数连跌三日累计跌0.42%，10年期以上长久期品种累跌1.48%
- ▸美国8月新增非农16.2万人接近预期三倍，9月PPI同比涨5.4%超预期，9月加息概率定价升至74%
- ▸兴业证券测算，若期限溢价回到1990-2007年中位数，10年美债收益率将达5.19%-5.74%
🔥犀利点评
327bp的利差意味着什么？意味着资金留在美债吃无风险收益远胜人民币资产，汇率与资本流出压力只会更大。更扎心的是，这不是顶——就业三倍于预期、PPI超预期、加息定价74%，沃什还在弱化前瞻指引放大长端不确定性，供给端美债仍在天量发行。兴业说的5.19%-5.74%并非危言耸听。对中资美元债而言，长端才是重灾区，短久期或成唯一避风港。
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