37万亿险资换锚：一条100%重磅监管红线落地，能把多少资金推向红利？

<p style="text-align: left;">《保险公司资产负债管理办法》正式落地，最受市场关注的变化，是人身险净投资收益覆盖率被纳入硬性监管指标，并要求不低于100%。在长端利率下行、存量高收益资产持续到期的背景下，股息红利作为稳定净投资收益来源，其监管价值明显上升。按照不同假设测算，未来数年险资对高股息资产的潜在增配规模可能达到数千亿元至万亿元级，这会不会成为红利资产下一阶段最重要的长期买方力量？</p><h2 style="text-align: left;">一、发生了什么？——一条“100%红线”改变险资收益约束</h2><p style="text-align: left;"><strong>1. 新规把资产负债管理从原则要求变成定量监管：</strong></p><p style="text-align: left;">8月21日，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》及配套通知，《办法》共6章46条，自2027年1月1日起实施。对于暂时无法满足监管指标的公司，监管允许设置最长三年的过渡期，但需要制定明确的整改和达标规划。</p><p style="text-align: left;">对于资本市场而言，最值得关注的是人身险公司的四项监管指标，其中包括综合投资收益覆盖率和净投资收益覆盖率。前者要求过去五年的综合投资收益覆盖过去五年的负债资金成本，后者要求过去三年的净投资收益覆盖过去三年的负债保证成本，两项最低监管标准均为100%。这意味着，寿险公司未来不仅要追求投资总回报，还必须确保较稳定的经常性收益能够覆盖历史保单对应的保证成本。</p><p style="text-align: left;">……</p>