HBM太贵，英伟达把钱挪了个地方

📋 总体概括

HBM与DRAM涨价后占AI服务器成本约40%，英伟达将Rubin Ultra显存从384GB砍至192GB，省下的钱转向纵向扩展网络与CPO，网络成本占比从4%升至12%。价值重心正从单芯片内存堆料迁移至系统级互联，博通与CSP自研ASIC亦有同款动作，而英伟达70%增长指引的天花板在供给而非需求。