AI抢内存，谷歌开始拆服务器了

一个能养活半条产业链的信号出现了：内存价格连涨7个月，创下历史新高。而更魔幻的是，谷歌这种级别的巨头，已经开始拆解退役服务器、回收旧内存条来续命。AI有多能吃，内存就有多紧——这场由HBM引发的产能挤占，正在把PC用户、工业客户乃至云巨头一起拖下水。

📈 七连涨：装机党成了冤大头

先看最扎心的数字。

用于PC、游戏机和服务器的通用型号DDR5 16Gb规格产品，7月大宗交易价格敲定约40.2美元（约合人民币270元），环比上涨5%，价格连续7个月走高。业内人士直言，这一价格已刷新历史最高价位。

更麻烦的是，涨价不是只涨一个品类。面向工业设备的产品涨幅达到两位数，涨价正从芯片端向所有应用领域蔓延。

零售端的感受更直接。此前DDR5内存条零售端涨幅已远超芯片端，32GB套装从去年的900元涨到近3800元，翻了四倍多。如今芯片大宗价再创新高，零售端涨价压力将进一步传导。

为什么会这样？DRAM的定价机制决定了它对供需极其敏感：存储器厂商作为卖方，与设备厂商按月度或季度谈判确定大宗交易价格。当产能被某一类需求锁死，价格就会一路向上，几乎没有中间缓冲。

对近期打算装机的用户，行业给出的建议朴素得近乎残酷：等待或许仍是最划算的选择。

🧠 AI吞噬产能：从HBM烧到通用DRAM

每一轮结构性短缺，背后都有一个吞金巨兽。

本轮涨价的根源在AI服务器。存储厂商优先供应AI服务器专用内存，把通用DRAM产能挤到边缘。AI吞噬产能的连锁效应，正从HBM蔓延至通用DRAM，PC和消费电子厂商首当其冲。

这个传导链条值得画出来看：

谷歌供应链基础设施高级总监Nikhil Cherian透露了一个关键判断：人工智能行业已迅速从计算受限转向内存受限，高性能内存已占给定AI服务器物料清单成本的约75%。

注意这个比例。过去一颗AI服务器的BOM里，GPU/ASIC才是大头，内存只是配角。现在配角吃掉了四分之三的成本，说明整个价值链的天平已经倾斜——算力不再稀缺，装满数据的内存才稀缺。

高盛的报告也印证了紧绷程度：内存价格将在第三季度继续增长，预计个人电脑DRAM价格将上涨18%至23%，服务器DRAM价格上涨13%至18%。PC涨得比服务器还猛，恰恰说明通用产能被挤得有多狠。

🗑️ 谷歌拆服务器：巨头开始捡破烂

当巨头开始捡破烂，你就知道事情有多严重了。

据Nikhil Cherian透露，为了突破内存瓶颈，谷歌正在同时开发软件和硬件解决方案，甚至拆解退役服务器以回收可用的组件，建立内部回收供应链。

具体操作包括两层：

其一，谷歌已设计了特殊的硬件适配器，允许将上一代内存（如DDR4）连接到新一代AI服务器上。

其二，谷歌正在进口退役的服务器，拆除其中的DDR4模块进行回收利用。

一家市值以万亿美元计的公司，开始像电子垃圾回收站一样拆服务器淘DDR4——这个画面的产业含义远大于其成本含义。它说明：即便手握TPU这样的自研芯片，DDR5和HBM3e也不足以满足谷歌AI芯片的内存需求，内存仍然是限制其算力增长的关键瓶颈。

谷歌当然也在自救。今年推出的两种TPU ASIC就对内存做了优化设计，称有望将内存需求降低至原来的六分之一。其中TPU8i采用专用分层内存设计，依靠高速DDR5内存架构执行主机级任务，每颗芯片搭载288GB的HBM3e高带宽内存。

一边设计新架构省内存，一边拆旧机器凑内存——两条腿走路，恰恰说明缺口有多大。

💰 博通的2300亿：卖铲人开始点钞

内存越缺，自研ASIC的故事就越性感，而站在ASIC故事C位的，是博通。

博通在最新财季业绩发布后，首次正式给出2028财年AI芯片收入2300亿美元的指引，并承诺届时每股收益将超过30美元。这一数字远超华尔街预期——汇丰此前预测2010亿美元，市场一致预期1745亿美元，高盛原先预测1929亿美元。2300亿美元，对应约20GW的数据中心部署规模。

消息公布后，高盛、汇丰、Jefferies等机构在短期业绩并不惊艳的背景下，集体维持买入评级，目标价分别540美元、560美元和550美元——相较当时367.24美元的股价，均隐含逾50%的上涨空间。

看一组关键数字的对照：

短期业绩与远期指引之间的反差，才是这轮重估的核心。4QFY26收入指引低于高盛和汇丰预期，毛利率指引约73%、较上季度下滑约200个基点——压力来自定制AI芯片（ASIC）占比持续上升，以及随XPU一同出货的HBM等存储组件成本拖累。

换句话说，连博通的利润率都在为HBM的成本买单。但市场选择忽略近忧、聚焦远景，真正的逻辑在客户结构：Anthropic和OpenAI正在取代谷歌，成为博通最大的AI芯片买家，客户多元化显著降低了对单一客户的依赖担忧。

这与谷歌的处境形成了微妙呼应——谷歌用自研TPU省内存、拆旧机器，而博通的新金主正是谷歌的竞争对手们。AI算力竞赛的军火生意，正在从单一巨头内部扩散为全行业的军备采购。

⚠️ 何时回落：2027年才是答案

那么，普通用户和下游厂商最关心的问题：价格什么时候跌？

目前看不到近期的答案。集邦咨询预计，2026年第三季度传统DRAM合约价环比仍将上涨13%至18%。行业人士普遍认为，价格显著回落最早也要到2027年——届时新建产线投产，才能缓解供应压力。

时间线拉出来看：

从产能投资到产线投产，存储行业天然存在一至两年的时滞。这意味着在2027年新产能到来之前，整个产业链只能在紧平衡中辗转：存储厂享受超级周期红利，设备厂拿到扩产订单，云巨头自研芯片省内存，PC和手机厂商默默消化成本，装机用户继续持币观望。

而博通给出的2300亿美元FY28指引，恰恰锁定了这个时间窗口——它赌的是2027年前后AI数据中心的部署规模，届时内存供需可能刚从最紧的状态松动，算力基础设施的铺设又将掀起新一轮物料采购。周期与成长在这里纠缠，谁也说不清下一步是天平倒向哪边。

结语：内存成了新时代的石油

回看这三个月的信息流，逻辑其实非常清晰：AI服务器对内存的吞噬，让HBM挤占通用DRAM产能；通用DRAM短缺推高全线价格，谷歌被迫拆服务器回收DDR4，博通则借ASIC浪潮给出史上最强指引。

内存，正在从配角变成AI时代真正硬通货。谁先解决内存受限问题——无论是靠自研架构、回收旧件还是押注新产能——谁就在下一阶段的算力竞赛中多握了一张牌。至于装机党，2027年之前，捂住钱包。