存储大变局：谁偷走了AI的钱？

2026年9月，两件事同时发生：群联电子执行长潘健成在电视节目里确认，长江存储市占率已到约14%，全球第三；瑞银报告则预测，明年全球AI资本支出中64%要花在内存上。一边是追赶者终于上桌，一边是全行业利润率飙到90%。存储——这个被"卷"了十年的行业，正在迎来它历史上最陌生、也最值钱的时刻。

📈 没人信的团队，吃下了14%

那句"等着看吧"，如今有了数据背书。

故事要从2016年讲起。那一年，群联电子开始与长江存储的前身武汉新芯合作开发3D NAND。潘健成近日在电视节目中回忆：当时几乎没有人相信中国团队能把3D NAND做起来。注意，这不是事后美言——彼时NAND市场是三星、东芝存储（后来的铠侠）们的天下，一个连制程都还在追赶的团队说要上牌桌，产业里多数人的反应是礼貌性点头。

但群联看到了技术路线的潜力，投入工程资源共同开发。从32层验证起步，到如今267层量产，这条爬坡曲线本身就是中国大陆存储追赶速度的缩影。到了Counterpoint Research发布的2026年第二季度报告，格局已经改写：

pie title 2026年二季度NAND出货份额

"三星" : 25

"SK海力士" : 22

"长江存储" : 14

"铠侠美光及其他" : 39

长江存储NAND出货份额达到14%，首次跃居全球第三，小幅超越铠侠和美光。主持人追问还有没有机会继续往前冲，潘健成只留下四个字："等着看吧。"

产业逻辑其实不复杂。潘健成点出了两个关键变量：其一，长江存储作为较晚进入NAND市场的业者，没有沉重的旧技术包袱，选择了不同的架构与晶圆堆叠路线——后发者的路线自由度，在存储这种重资产行业里是稀缺资源；其二，在其他业者扩产相对谨慎的背景下，长江存储若持续开出新产能，市占率的提升是水到渠成的事。

一句话：不是追赶者变强了，是旧王们主动放慢了脚步。

🧮 明年AI的钱，六成要给内存

GPU还是主角，但钱已经换了主人。

这几年的AI叙事里，唱主角的一直是算力芯片。NVIDIA成为第一个市值突破5万亿美元的公司，靠的就是AI显卡销量起飞；今年美国投行又吹风说推理负载占比大幅提升，CPU从与GPU 1:4、1:8的配比变成1:2甚至1:1，AMD、Intel的股价跟着大涨。

然而风向又彻底变了——主角换成了内存。瑞银的数据把这轮转变量化得非常直白：

看清最后一行了吗？剔除内存涨价的影响，2027年的AI资本支出实际上是下滑的。2025到2027三年间，全球AI支出增量约1万亿美元，其中内存占了90%。

这意味着什么？意味着美国这几年把AI当国运来抓，每年砸几千亿到上万亿，结果利润的大头被摘走了：三星、SK海力士加上美光，三年净利润合计约6000-8000亿美元——因为内存行业的利润率已经到了90%左右，明年甚至可能超过95%。这个数字，比NVIDIA、AMD、Intel这些"AI主角"们的利润还要高出数倍。

产业判断也很清晰：当算力的供给随先进制程和CoWoS产能逐步释放，内存——尤其是HBM与大容量DRAM——就成了AI系统里最后卡脖子的那道闸。谁握着闸门，谁就有定价权。

🔋 NAND的"多产"诅咒，为何这次失灵

NAND天性多产，多产者历来贱卖。

看一组闪迪（SanDisk）的历史数据就明白了：2019到2025年，其闪存bit出货量从38 EB暴增至101 EB，六年增长166%；但每GB均价从0.206美元跌至0.073美元，惨跌65%。结果呢？收入从78.2亿美元微降至73.6亿美元，不升反降。

这就是NAND行业的宿命：供给永远陷入"减不掉"的怪圈。晶圆厂是重资产，停产等于烧钱，需求一放缓大家只能硬扛着扩产，价格自然趴在地上。同为先进制程的结晶，DRAM因为玩家集中、需求刚性，命比NAND好得多——同源不同命，说的就是这对兄弟。

但这一轮周期里，剧本出现了裂缝。闪迪甩掉机械硬盘包袱、全盘聚焦NAND之后，走的是一条不盲目"死磕"层数的路线：主攻横向微缩实现行业最高位密度，率先量产CBA键合架构提升能效，并联合首推专为AI推理定制的高带宽闪存HBF。技术分层，直接反映在了财报上——市场讨论的问题是：闪迪凭什么守住80%毛利率？

答案是：AI推理大爆发改写了需求曲线。当推理侧需要的是海量、高能效、近存算的存储带宽，而不只是最低价的每GB成本，NAND第一次有了"按价值卖"而不是"按吨卖"的资格。谁能定义AI存储的形态，谁就能跳出"多产诅咒"。

⚠️ 苹果在测长鑫：供应链开始松动

最贵的信号，是全球品牌开始投票。

DRAM方向的进展同样在加速。据Counterpoint数据，长鑫存储2026年第二季度全球DRAM营收份额已提升至10%，同比增加4个百分点，稳居全球第四，正逐步缩小与三星、SK海力士和美光的差距。

更值得关注的是下游的态度。据报道，苹果已在测试长鑫存储的DRAM芯片，计划用于在中国市场销售的iPhone和Mac。这个动作的分量，得放在背景里看：库克此前将存储芯片供应链压力形容为"百年一遇的洪水"，苹果已连续三个财季承受存储成本攀升。当采购成本成为财报上的显性痛点，第二供应商就不再只是地缘叙事，而是财务刚需。

A -. 测试中 .-> D["长鑫存储DRAM"]

D --> E["中国市场iPhone与Mac"]

供应链松动的推手，还有一层大家都看得见却不常点破的逻辑。潘健成点出中国厂商的另一层优势：庞大本土市场提供了研发、验证与量产的完整支撑——一款内存从流片到上机，本土就能走完整个验证闭环。而2022至2024年存储产业的低潮期，全球业者裁员减产，中国厂商在政策与资金支持下仍持续前进。

至于美国的出口管制，原意是限制设备获取，客观效果却是中国本土设备与供应链建设的加速器。管制抬高了获取成本，也倒逼出了一套替代方案。据多位接近产业链的人士观察，这两年本土设备与材料在存储产线上的导入速度，明显快于以往任何阶段——需求在那儿摆着，产线等不了。

💡 写在最后：属于存储的陌生时刻

内卷十年，存储终于学会了定价。

把三条线放在一起看，图景就完整了：需求端，AI让内存从配角变成AI资本支出里64%的大头，利润率站上90%；供给端，长江存储以14%的份额首次跻身NAND全球第三，长鑫存储DRAM份额升至10%，追赶者第一次真正上桌；地缘端，苹果测试长鑫内存，说明变化已经渗透到最保守的供应链环节。

这个行业的旧剧本是"产能竞赛—价格崩盘—集体减产"的死循环，新剧本的核心变量是AI推理对存储带宽和容量的结构性需求，以及后发者不受旧产能包袱拖累的扩产自由度。接下来值得盯住三件事：内存涨价的持续性（它直接决定2027年AI支出的成色）、长江存储新产能的开出节奏（决定14%之后是15%还是20%）、以及苹果们第二供应商决策的落地范围——从中国市场走向全球市场，那才是真正的分水岭。

存储的故事，才刚翻到最有意思的一章。