资讯
日元反攻，日本要进入快速加息周期吗？
📋总体概括
近期日元两日大涨（USDJPY跌2.3%），与以往不同，本轮反弹并非汇率干预驱动，而是日本央行加息预期骤升所致。市场传闻有官员支持9月加息50bp，但笔者判断概率极低——9位票委中仅2票可能支持大幅加息。即便如此，日债曲线已完全定价未来半年加息四次、终点利率1.9%-2.0%，这一节奏远超日央行历史上每年1-2次的步伐。笔者质疑基本面能否支撑：日本通胀内生性弱、服务CPI仅约1.0%，且快速加息将加重财政负担，加息基础明显弱于韩国。
⚡关键信息
- ▸美元兑日元两个交易日大跌2.3%，但本轮日元反弹并非干预驱动，盘面与官方消息均未证实汇率干预。
- ▸日债曲线已完全定价未来半年四次加息，终点利率达1.9%-2.0%，远超日央行历史上每年仅1-2次的加息节奏。
- ▸市场传闻部分日本官员支持9月加息50bp，但笔者判断概率微乎其微，因可能支持大幅加息的票委仅2/9票。
- ▸日本薪资走强、输入性通胀抬头支持渐进加息，但通胀内生性弱，服务CPI持续运行于约1.0%的低位。
- ▸快速加息将显著增加日本政府财政负担，横向对比其加息基础明显弱于韩国。
🔥犀利点评
市场最爱干的事就是把「渐进正常化」脑补成「激进紧缩周期」。半年四次加息、终点2%的定价，本质是把植田和男按在鹰派的位置上鞭策——但服务CPI趴在1%、票委鹰派只有2票，基本面根本不答应。日元这波反弹越凌厉，后续被预期差打回来的空间就越大。等日央行用行动泼冷水时，套息交易和日元空头的故事又要重演一遍。
📰 相关资讯（与本文相关的其他资讯）
本文由本站自动聚合，以下为原始来源：前往 华尔街见闻 阅读全文 →