存储芯片
全球存储：长协定下限，回购看比例
📋总体概括
2Q26五大存储厂合计收入2274亿美元、营业利润1475亿美元，均创历史高位，但ASP涨幅放缓，市场焦点转向盈利下限。报告以长协地板价为估值锚：若2027年DRAM价格较2Q26低约40%，对应行业2027E PE约14x。同时关注股东回报（海力士FCF回报目标超50%）及AI需求由HBM向全存储层级扩散。
⚡关键信息
- ▸五家存储厂2Q26收入2274亿美元（同比+194%）、营业利润环比+70%，处历史高位，但DRAM ASP环比涨幅从约90%降至mid-40%，涨价动能放缓
- ▸行业进入盈利上行、估值先行回落的阶段，长协地板价成为核心估值锚：2027年ASP若较2Q26低约40%，对应2027E PE约14x
- ▸关注股东回报提升与AI需求向HBM之外存储层级扩散，按长协保护、回购力度、供需稳定性排序五家公司
🔥犀利点评
涨价周期见顶信号已现，长协地板价成了资金抱团的救命稻草。
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