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NOA渗透率提升，地平线Journey 6采用提速、结构升级
📋总体概括
高盛发布对地平线机器人（9660.HK）的投资研究报告，指出尽管汽车市场整体销量承压，但NOA高阶自动驾驶渗透率持续提升，带动Journey 6系列芯片采用提速、产品结构升级。报告强调地平线「ARM+Android」式商业模式有效拉动授权业务增长，并对其Journey 7 SoC在L3/L4级智能驾驶的研发进展表示乐观，基于智驾行业估值回升与公司市场地位，重申对该股的正面评级。
⚡关键信息
- ▸高盛发布地平线机器人（9660.HK）2026年上半年财务表现与前景评估报告。
- ▸汽车市场整体销量面临压力，但NOA高阶自动驾驶渗透率持续提升成为核心增长动力。
- ▸Journey 6系列芯片被广泛采用，推动公司产品结构优化升级。
- ▸「ARM+Android」式商业模式有效带动授权业务增长。
- ▸Journey 7 SoC在L3/L4级智能驾驶研发进展获高盛乐观评价。
🔥犀利点评
地平线的故事本质是把手机芯片那套「卖IP+收授权」的生意搬到智驾赛道，避开与英伟达在高端算力上的正面硬刚，用性价比和本土化吃中国车企的中端市场。NOA渗透率上升是行业β，但J6放量只是走完从0到1；真正决定估值天花板的是J7能否在L3节点上证明自己不是英伟达的平替，而是能替代的东西。高盛重申评级更多是押注行业估值修复，别把β当α。
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