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燃料市场混乱加剧！炼油厂追逐柴油利润之际 船用燃料面临短缺威胁
📋总体概括
美伊冲突扰乱全球原油与燃料运输，炼油商在柴油价格屡创新高的驱动下优先生产柴油等高利润成品油，导致船用燃料油供应紧张。Energy Aspects预测第三季度燃料油缺口达每日21.8万桶，远超2025年同期仅6000桶的水平。亚洲首当其冲，全球最大船用燃料枢纽新加坡每日近100万桶燃油需求中过半依赖进口。供应紧张叠加红海绕行推升燃油需求，可能进一步抬高船东、发电企业成本并推高航运运费。
⚡关键信息
- ▸Energy Aspects预测第三季度燃料油缺口达每日21.8万桶，而2025年同期缺口仅每日6000桶
- ▸新加坡每日近100万桶燃油需求中超过一半依赖进口，作为全球最大船用燃料枢纽受冲击最重
- ▸尼日利亚日产能65万桶的丹格特炼油厂大幅提高柴油、汽油和航空煤油出口，但削减船用燃料油出口
- ▸汽油和柴油库存处于历史低位，激励炼油商最大化成品油产能，加剧燃料油供需失衡
- ▸胡塞武装威胁迫使船舶避开曼德海峡绕行更长航线，反向推高燃料油需求
🔥犀利点评
这是典型的利润挤出效应：柴油毛利摆在那里，没有炼厂会为船用燃料油这种低附加值产品牺牲产能。真正值得警惕的是连锁传导——燃油短缺推高运费，运费再传导至全球贸易成本，而红海绕行又在需求端火上浇油。新加坡过半燃油靠进口的结构性脆弱暴露无遗，缺口21.8万桶/日听着不大，但对高度依赖即时补货的船燃市场足以引发价格剧烈波动。地缘冲突一响，炼厂黄金万两，买单的是全球航运和下游消费者。
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