存储芯片
CPU、GPU统统靠边站 明年AI成本超60%都是内存费用
📋总体概括
瑞银报告预测，全球AI资本支出将从2025年的5060亿美元增至2026年的9980亿美元、2027年的1.447万亿美元，但增量主要来自内存涨价而非真实需求：内存支出从2025年710亿美元飙升至2027年9230亿美元，占比从14%跃升至64%。剔除内存涨价后，非内存AI支出2027年反而从6310亿美元回落至5250亿美元，三年约1万亿美元增量中90%来自内存，三星、SK海力士、美光成为最大赢家。
⚡关键信息
- ▸瑞银预测2026年全球AI资本支出达9980亿美元，2027年升至1.447万亿美元，较2025年近乎翻倍
- ▸内存支出从2025年710亿美元升至2026年3670亿美元、2027年9230亿美元，占AI支出比例从14%升至64%
- ▸非内存AI支出将从2026年6310亿美元回落至2027年5250亿美元，剔除内存涨价后AI实际投资是下滑的
- ▸2025-2027年AI支出增量约1万亿美元，其中内存贡献90%，存储三巨头净利预计6000-8000亿美元
- ▸内存行业利润率已达90%左右，2027年或超95%，远超芯片行业历史水平
🔥犀利点评
所谓AI资本开支狂潮，本质正在变成一场内存涨价引发的账面幻觉。剔除涨价因素，2027年真实AI投入反而萎缩，这说明算力囤积潮已过顶点，剩下的增长几乎全是存储三巨头利润率从90%冲向95%的挤压游戏。GPU神话退场、CPU轮动落空、内存坐庄，产业链利润正以最粗暴的方式向三星、海力士、美光集中，下游云厂商才是最后的买单者。
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