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产能供不应求！台积电尖端制程明年拟涨价10%
📋总体概括
高盛与摩根士丹利近日发布台积电研究报告，均看好AI需求驱动的业绩增长。高盛预计台积电2026、2027年营收同比分别增长42.0%和36.9%，2027年先进制程涨价5%～10%、成熟制程涨0%～3%，并上调2027、2028年资本支出预期至850亿和980亿美元。摩根士丹利将目标价从新台币2988元升至3088元，预计2026年营收年增40%至45%，3nm产能满载，毛利率有望逼近70%。两大投行一致认为尖端制程供不应求将延续至2027年。
⚡关键信息
- ▸高盛预计台积电2026、2027年营收同比增长42.0%及36.9%，毛利率约67.2%及67.5%
- ▸2027年台积电先进制程价格预计上涨5%～10%，成熟制程上涨0%～3%
- ▸高盛上调2027、2028年资本支出预期至850亿美元及980亿美元，高于原预估的780亿及820亿美元
- ▸摩根士丹利将目标价由新台币2988元调升至3088元，预计2026年营收年增40%至45%
- ▸N2制程扩大量产稀释毛利率，第三、四季毛利率预计降至67.5%及67.3%
🔥犀利点评
AI把台积电养成了一台印钞机，客户排队抢产能反而给了它罕见的议价权——先进制程涨5%～10%基本是板上钉钉。真正的看点不是涨价，而是980亿美元的资本支出豪赌：一旦2027年后AI需求退潮，这些产能就成了悬在头顶的折旧巨石。投行现在敢给70%毛利率预期，本质是在赌AI泡沫至少还能撑三年。
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