晶圆制造🔥9.0
产能供不应求！台积电尖端制程明年拟涨价10%
📋总体概括
高盛与摩根士丹利相继发布看多台积电的报告：受AI GPU/ASIC、网络设备及服务器CPU需求全面拉动，即便N2、N3持续扩产，尖端制程供应仍将吃紧，预计2027年先进制程价格上调5%～10%。高盛预测台积电2026、2027年营收同比增长42.0%及36.9%，并将2027、2028年资本支出预期上调至850亿、980亿美元；大摩把2026年营收年增目标指向40%～45%，目标价升至新台币3088元。
⚡关键信息
- ▸高盛预计台积电2027年先进制程涨价5%～10%，成熟制程仅涨0%～3%
- ▸台积电2026、2027年营收预计同比增长42.0%和36.9%，毛利率约67%
- ▸2027、2028年资本支出预期上调至850亿、980亿美元
- ▸摩根士丹利将目标价由新台币2988元调升至3088元，看好2026年营收增长40%～45%
- ▸N2量产稀释毛利率，第三、四季毛利率预计降至67.5%及67.3%
🔥犀利点评
AI需求把台积电直接推向「想不涨价都难」的位置：3nm满载、N2被疯抢，高盛大摩目标价一个比一个高。但资本支出从780亿飙到980亿美元也说明涨价不是白赚——盖厂烧钱太狠。毛利率被N2爬坡稀释到67%出头，所谓涨价更像是对冲扩产成本的必然动作。真正的问题不是价格，而是除了台积电，全行业没有第二个能接住AI算力需求的选项，这才是定价权的来源。
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