地缘格局🔥9.0
ASML近四分之一营收押在中国！美国正推动盟友彻底断供
📋总体概括
ASML发布2026年Q3财报，净系统销售额84亿欧元，环比66亿欧元明显回升，总收入117亿欧元，毛利率57.5%，净利润50亿欧元。区域结构剧变：中国占比从上季14%飙升至23%，仅次于中国台湾32%和韩国31%。技术结构上EUV占净系统销售额49%，ArFi占39%。中国占比暴涨被普遍解读为囤货行为，长鑫存储、长江存储等厂商赶在断供前锁定DUV设备。与此同时美国正推动盟友对中国光刻机彻底断供，ASML近四分之一的营收正暴露在政策风险之下。
⚡关键信息
- ▸ASML Q3净系统销售额84亿欧元，环比从66亿欧元回升，净利润达50亿欧元，毛利率57.5%
- ▸中国营收占比一个季度从14%暴涨至23%，仅次于中国台湾的32%和韩国的31%
- ▸EUV占净系统销售额49%，ArFi占39%；本季度出货EUV 17台、ArFi 40台、KrF 35台
- ▸外界认为中国厂商在囤货，长鑫存储和长江存储已从ASML锁定足够DUV设备
- ▸美国正推动盟友对中国光刻机供应链彻底断供，ASML中国业务面临政策变数
🔥犀利点评
这份财报最讽刺的地方在于：ASML一边创下50亿欧元净利润，一边把近四分之一的营收押在随时可能被政策没收的市场上。中国占比单季暴涨9个百分点，这不是需求爆发的健康信号，而是断供恐慌催生的透支式采购——把未来三年的弹药一次打光。等囤货潮退去，ASML在中国市场大概率面临断崖。美国推动盟友彻底断供的动向，等于逼双方提前摊牌，没有人是赢家。
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