美银：超大规模云服务商合计未来12个月自由现金流已经暴跌至负1000亿美元以下，资金历史性流向半导体供应商

📋总体概括

美银全球研究报告显示，微软、亚马逊、Alphabet、Meta、甲骨文等超大规模云服务商未来12个月自由现金流合计已跌破负1000亿美元，资本开支吞噬95%经营现金流，资金正历史性地流向半导体供应商。与此相反，英伟达、美光、博通三大芯片厂商同期自由现金流飙升至接近5000亿美元。AI基础设施军备竞赛下，云厂商在收入兑现前激进举债投入，产业利润重心系统性从云端应用层向算力供给端迁移。