存储芯片🔥8.0
美银首予长鑫科技买入评级，目标价 65 元受益 DRAM 超级周期
📋总体概括
美国银行证券首次覆盖长鑫科技并给予「买入」评级，目标价65元。美银称长鑫是中国最大DRAM制造商，全球产能排名第四，仅次于三星和SK海力士，今年底晶圆月产能约30万片，约占全球供应15%。在DRAM超级周期下，美银预计明年DRAM均价提升9%，主要出货将由本地OEM和云厂商消化。以明后两年16倍市盈率估值（高于国际存储同业8-10倍），而其当前交易于11倍，显著低于国内半导体同业约40倍的水平。
⚡关键信息
- ▸美银首予长鑫科技「买入」评级，目标价65元，基于明后两年16倍市盈率估值
- ▸长鑫为全球第四大DRAM厂商，仅次于三星、SK海力士，年底月产能约30万片，占全球供应约15%
- ▸美银预计明年DRAM平均售价提升9%，之后温和回落，公司处于产能急速扩张期
- ▸长鑫现交易于预测市盈率11倍，远低于国内半导体同业约40倍，估值被认为有吸引力
- ▸主要增长动力来自中国本地客户，尤其是AI/数据中心领域的OEM和超大型云厂商采购
🔥犀利点评
16倍估值给中国存储、8-10倍给国际大厂，美银这份报告本质是在为「中国DRAM稀缺标的」的国产替代溢价背书，而非单纯基本面定价。超级周期加AI需求确实顺风，但30万片月产能占全球15%的说法与长鑫实际体量相比偏乐观，且DRAM价格明年涨9%后回落，周期见顶风险被轻描淡写。买故事还是买数字，投资者需自己掂量。
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